一、行情回顾

　　本周全国钢价呈现稳中偏弱的走势，多数地区下跌额度介于40-100元/吨不等，下调的主要原因一方面是因为唐山地区限产政策不明确，钢厂并未大幅减产供给面压力仍存，另一方面，八月恰逢用钢淡季叠加中美宏观负面影响抑制需求释放，月末商家资金压力巨大多出货降库为主。现货钢价随着期货的走低而被动跟跌，令市场感到不安。不过从走势来看，本周钢价震荡偏弱的走势还是符合我们上周的预期的。

　　二、重点地区周评

　　【京津唐地区】

　　本周京津唐市场整体偏弱40-60，现河钢三大螺主流售价为3560-3580元/吨。周初来看，受期螺持续下跌影响，现货市场表现低迷，市价回落为主，周后期坯料虽有所小涨，但对成材提振有限，反弹乏力。库存方面，本周北京螺线库存31.08万吨，比上周减0.48万吨。其中线材0.11万吨，盘螺3.75万吨，螺纹钢27.22万吨，钢厂有减产意愿，库存延续小幅下降，但成交仍显差强人意。另临近国庆，市场环保限产传言消息不断，但目前尚未最终版本，但可以确定的是环保限产力度会更为严格。小厂方面走势亦整体欠佳，调坯厂仍处停产中，但受制于需求，市价小幅弱调。后市来看，9月份环保限产政策限产力度趋强，加之前期市价持续下跌后，钢厂有减产挺价意愿，故预计下周市价稳中偏强运行，幅度30-50左右。

　　【江浙沪市场】

　　本周江浙沪市场价格整体下跌120-140。现沙钢三大螺主流售价为3550-3630元/吨，较上周跌100-120。前半周市场由于期螺大幅走弱，现货市场也紧跟其后，市场情绪低迷。后半周由于前半周的大幅下跌，市场杀跌情绪得到释放，加之期螺走红提振现货市场。在成本倒逼下，钢厂限产、减产范围也有扩大，需求端缓慢复苏，总体成交情况较上周有所改善；在供给减弱，需求恢复的现状下，国内钢市供需矛盾得到阶段性缓解，钢价出现探底回升迹象。另外，本周国内钢材社会库存继续小降，给市场信心带来一定提振，加之高温天气逐渐结束，下游需求或将稳步释放。螺纹产量较上周减少3.34厂库增加8.68社库减少22.11；线材产量较上周减少3.18厂库增加0.84社库减少2.08；后市来看，社库存量持续下降，部分钢厂检修，商家继续下跌意愿不强。故预计下周江浙沪市价或稳中小涨，幅度30-50元/吨。

　　【邯郸市场】

　　本周邯郸市场小幅走低后主稳运行，幅度波动不大，现Q195Φ8-18mm裕华价格3310元/吨，较周初市价下调30元/吨。周初期螺弱势运行，加之永年县环保严格，下游标准件企业多数停产，需求寥寥，现货成交表现低迷，市价主流走低，周中后期在钢坯价格持续上扬带动下，商家信心略有恢复，市价主稳个涨。下周市场来看，库存方面，据最新统计现武安小厂线材总库存约为24.3万吨，较上周统计减少1万吨，生产线8条，开工率47%，环保限产政策趋严，整体库存压力略有缓解，且基于成本考虑，钢厂多存挺价意愿；需求方面，下周进入9月份，虽属金秋旺季，然临近国庆下游工地陆续停工，届时需求释放仍属未知，整体形势不容乐观，且本地资源较周边市场偏高，出货受阻，综合来看，供需两弱状态下，预计下周市价主稳运行。

　　【江西地区】

　　本周建材价格呈现先跌后涨，整体波动幅度在20-40元/吨，现主导钢厂南昌钢报价3750元/吨，较上周五下跌60元/吨，具体来看，本周初期螺钢坯双双走弱，加之正处于月末，市场资金压力大，本地建材价格下跌20-40元/吨，跌后市场低位资源成交尚可，后受外围环保限产消息带动钢厂挺价情绪，商家跟随外界市场上涨，但下游企业对此次价格上涨接受度并不高，观望情绪浓厚，整体需求不佳，涨价成交偏弱，中后期价格出现松动，市场暗降现象明显，商家继续出货为主。库存方面，据市场了解，本地库存较上周减少0.8万吨，库存环比出现小幅下降，这对市场心态存在一定提振作用，考虑新月即将来临，届时市场资金压力有一定缓解，下游工地开工也将逐渐恢复，商家信心也逐渐修复中，综合来看，预计下周江西建材价格先涨后跌，幅度在30-60元/吨。

　　【山东地区】

　　本周山东线螺市场价格较上周五跌100左右，整体走势呈现两头低中间高的趋势。现省内主导钢厂石横报价3590元/吨，较上周五下调80元/吨，盘螺加价差不动仍为300。周初受期螺走低拖累，现货市场表现低迷，市价主流回落，且临近月末，资金压力显现，商家多让利走货为主，市场低位资源不断涌现。周中坯料虽有所反弹，但对成材市场提振有限，市价基本恢复平稳，只有部分地区市价小涨。高位成交乏力，月末市场难有持续反弹。钢厂方面，本周钢厂对省内各地区严格控价，低出走货现象明显减少，库存方面，8月29日山东闽源钢厂对两条棒材产线进行检修，其中一条棒线将于30日下午恢复生产，另一条棒线的恢复时间暂定为10天后，预计日均影响产量4000吨。后市来看，进入9月份，高温雨季逐步褪去，下游需求陆续释放，市场成交届时有一定程度好转，加之前期市价持续下跌后，钢厂方面挺价意愿较强，且月初资金压力缓解，故预计下周市价偏强运行，涨幅看50-80.

　　【四川市场】

　　本周四川线螺市场价格以稳为主。现本地主要钢厂威钢报价3770元/吨，与上周五持平。本周全国市场主流是恐慌下跌后企稳调整，然本地区因价格处于周边市场低洼区，未现大幅下跌，而是先涨后跌，然后持稳。主要原因是旺季来临，市场需求预期有所回升，周四的库存数据显示，社库下降幅度较大，另一方面，钢厂大面积检修限产，产量供给减少，在利好因素支撑下，市场持续下跌得到抑制。但需求释放仍显不足，下游采购积极性不强，价格上涨比价乏力，高位成交不畅，商家因为库存压力较大，多出货为主，旺季需求能否改善还有待观察。综合考虑，下周本地市场将以震荡偏强为主，上涨幅度20左右

　　【福建市场】

　　回顾本周，福建地区建材价格整体弱势运行，目前螺纹18-25福州三钢销售市场价3710元/吨，较上周下跌80元/吨，螺纹18-25厦门三宝销售市场价格3700元/吨，较上周下调50元/吨。周初受期螺弱势拖累，现货价格弱势下调，后期螺小幅走强，然临近月底，贸易商资金压力较大，多以出货为主，现货市场反弹乏力，目前福建市价近期连续调整后，已处在较低位置，近期省内工地开工情况较7月和8月上中旬有改善，需求的逐步释放带动省内库存有所下降，但考虑到近几天福建省内有降雨，下游需求尚未大量释放，从供应端来看，目前外围市场部分钢厂陆续检修限产，整体供应端压力减小，但整体幅度或较为有限，价格开启真正的上行尚需一些时间，综合考虑料下周价格震荡偏强，幅度暂看20-50左右。

　　【广东地区】

　　本周广东主流建筑钢材偏弱运行，韶钢，粤钢，湘钢均跌50元/吨,，民营钢厂跌幅40-60元/吨。上半周受期货及宏观消息面利空影响，市价普遍走低。据贸易商反馈虽然本周尾部分钢厂有推涨意愿，但市场需求跟进不足，贸易商跟涨积极性不高。库存方面，广州库存线盘37.39，较上周增加0.25，上次减少0.47，螺纹45.37，较上周减1.34上次减2.48，总量82.76，较上周减1.09，上次减2.95(单位：万吨)，尽管近期广州市场社会库存持续下降，但降幅收窄，且两广区域钢厂供应量仍维持高位，加上目前需求并未有实质性改善，下游资金面紧张局面依旧，商家操作和心态均较谨慎，对后市期望不高，价格推涨动力不足，因此预计下周现货价格主流趋稳。

　　【安徽地区】

　　本周主导钢厂马钢定价主流下跌，现马鞍山仓库提货价格：螺纹3730元/吨，线材3990元/吨，盘螺4030元/吨；合肥仓库提货价格：螺纹3740元/吨，线材4000元/吨，盘螺4040元/吨。 螺纹、盘螺较上周五下调100元/吨，线材下调10元/吨，周初期螺震荡走弱，市场成交氛围不佳，商家主流仍多低出走货为主，叠加尚处月底，终端需求释放不佳，厂商支撑减弱，市价倒挂严重，库存方面，近期市场多成交于低位资源，据不完全统计，现库现合肥市场库存在18万吨左右，较上周小幅下降，后市来看，步入月初，资金压力缓解，且马钢将于8月31日对一条大棒线进行停产检修，预计9月12日左右恢复正常生产，预计影响产量5万吨左右；厂商产量缩减，需求或逐步回暖，叠加前期钢价大跌，市场风险释放，商家挺价意愿仍有，综合考虑，预计下周钢价整体或震荡趋强，波动幅度在30-60元/吨。

　　【西北地区】

　　本周西北地区建筑钢材价格跌100-120元/吨，现西安龙钢三级大螺纹3560元/吨，跌110；兰州酒钢三级抗震大螺纹报价3730元/吨，跌120；降幅较上周仍在扩大，成交方面，本周市场成交总体一般，价格受期货价格影响，涨跌反复，钢厂挺价意愿强烈，但是贸易商对于后期价格上涨仍然持观望态度，操作上以出货为主。库存方面，本周厂库、社库虽继续下降，但整体降幅有所收窄，目前下游需求持续性欠佳，库存去化不流畅，商家心态来看，外围环保限产消息不断，且力度仍在加强，上下游供给端将会有一定的减产，加上即将迎来传统的金九旺季，市场需求将会逐步释放，下游有补货需求，市场累计的库存也将慢慢释放；综合考虑，预计下周本地建材价格呈现涨多跌少，上下幅度在50-80元/吨左右。

　　三、钢厂价格政策

　　八月全国建材现货价格普遍回落调整，截止到发稿，全国建材现货价格下调幅度介于150-390元/吨不等。下调的主要原因有两个：一方面是因为唐山地区八月限产政策较松，全国钢材供给维持在历史同期较高水平；另一方面，八月恰逢用钢淡季，库存消化速度较慢导致库存压力较大。对于九月行情，我们预计为前低后高的走势概率较大，主要原因如下，（一）、从利多的角度来看：1、当前电炉钢厂因亏损大量停产检修，叠加部分地区的高炉厂也加入到减产的行列，产量维持下降；2、临近国庆，唐山地区将进行环保限产，供给端会有减量；3、进入传统的“金九”，下游工地进入开工黄金期，有较可观的补货需求，将促使原来累积的库存得以逐步消化；4、在发行的政府债助推作用下，作为经济逆周期调节的重要工具，基建将进一步发力提振钢材消费； （二）、从利空的角度来看：1、近期钢厂方面虽有减产，但产量依然处在历史高位，且随着钢价反弹过程中，吨钢利润的逐步恢复，电炉厂也会陆续恢复生产；2、下游需求开始逐步恢复，但离旺季需求的标准还有较大的差距，所以库存消化速度依然偏缓；3、期螺走弱，市场信心有待进一步恢复；4、中美贸易摩擦升级，市场对宏观经济承压表现出一定的担忧情绪。综上所述，我们预计九月行情或为前低后高的走势，反弹幅度大约在40-80元/吨。

　　四、库存分析

　　从本周数据对比来看，? 633.14万吨，较上周减少22.95万吨，环比下降3.50%，而之前三周的社库环比升降幅（由前往后）分别为1.59%、-0.89%、-0.92%，从社会库存的环比增幅来看，本周螺纹钢社库是连续两周环比小幅下降后，再次保持下降态势，且本周的环比下降幅度较此前的降幅明显扩大，表明市场需求进一步积极改善，由于房地产资金政策的进一步收紧，房企多有快速回笼资金的意愿和计划，故从实际情况来观察，华东和南方地区的终端市场存在储货赶工的情况，加之北方地区在国庆即将到来之际，在工地停工的预期之下，也有进一步加快赶工的情况存在

　　咱们再来看线材的情况，本周线材社库为183.87万吨，环比前一周下降2.16万吨，环比降幅为1.16%，而之前三周的社库环比增幅（由前往后）分别为1.59%、1.96%、0.76%，本周线材社会库存终于终止增势迎来下降的局面，正如我们上周和大家所提及的那样，过去4周，增幅的趋势总体上是明显收窄的，表明线材社库即将迎来阶段拐点，库存有望在需求端持续改善的情况下迎来下降。

　　本周建材社库表现出较好改善的情形，其背后主要原因如下：一方面：本周钢厂产量进一步小幅回落，周产量为350.00万吨，较前一周减少3.35万吨，环比下降0.95%，主要因近期钢价持续调整，电炉厂仍处于亏损停产阶段，且部分高炉厂也加入到减产稳价的行列，但在高炉厂普遍减产意愿不强的情况下， 产量整体下降幅度并不大。

　　五、原料成本

　　◆钢坯：本周唐山钢坯价格先跌后涨，整体成交表现欠佳，目前唐山及昌黎主流钢厂报3340元/吨，含税出厂。本周唐山钢坯直发成交表现放缓，仓储现货方面频现低价，成交无几，商家都是出售钢坯期货资源，对后市多持偏空看法，操作谨慎观望，由于下游轧钢厂仍在执行环保停产政策，钢坯需求依旧萎靡，近期关于9月环保限产消息屡屡传出，文件真假虽难以辨别，但市场又有炒作因素，黑色系期螺翻红运行，坯价久跌之后终于反弹，据统计本周唐山钢坯总库存41.13万吨，较上周减少8.42万吨，由于钢坯价格不断走低，部分贸易商有低位补库操作。下周正值9月初，资源压力得到缓解，下游轧钢厂如果陆续恢复生产，那么钢坯需求逐渐增加，而且商家对“金九”旺季本就有期待，市场交易氛围有望转暖， 故预计下周唐山钢坯价格偏强整理。

　　◆铁矿石：本周铁矿石市场或存反弹希望。周初普指反弹力度足够强，可惜胳膊扭不过大腿，周末中美贸易战互相加税升级的利空再次影响到市场参与者的心态，市场恐跌氛围较强导致周一港口矿商报盘相对谨慎，原本可以借普指反弹拉一波价格的也只能暂时报稳以观后市。外忧中美贸易战不确定性，内忧钢铁需求迟迟不见好转，唐山9月意见稿目标限产30%，但从跟钢厂的交流中，钢厂方面认为国庆前的限产可能会达到50%甚至更多，因此，钢厂不愿意过多的储备铁矿石库存。库存方面，8.22-8.28北方六主港的库存共计6543.6万吨，环比微降，疏港量保持的不错表明钢厂刚需补库需求仍在，只是因预期的悲观导致港口贸易矿的占比下降了2%左右，短时间内这一比重还有可能继续下降。品种结构上，PB粉一马当先，硬通货的属性让PB粉库存大降100多万吨，处于库存极低的水平。而卡粉近期表现也不俗，高中品粉价差收窄之后，高品粉的性价比让卡粉的需求增加。块矿价格性价比目前也不错，但是受需求和库存制约，溢价反弹还要一段时间。总体看，外矿短期存在反弹空间，高度或有限，参与者可借反弹降一下库存。国产矿方面，周初价格属于大跌后的相对稳定阶段，钢企对压价的心理较之前有所放松，采购积极性增加，并且对当前价格认可度颇高，如鑫达钢企采购价870，但据贸易商反应，个别存在890收货的情况。随着普指的震荡，钢企和贸易商因外矿走势偏弱，对内粉采货十分谨慎，只要能晚一天采购绝不提前，只有这样才能尽可能的降低成本，增加利润。矿商则是希望提早出货，可惜目前的市场真的是出不动，所以供需双方显僵持，再加上环保限产的助阵，影响各方操作积极性，市场整体成交清淡。不过随着成品价格低位反弹，贸易商对后市还存一丝期盼，观望意识浓，预计短期内国产矿价格稳中观望运行。

　　◆废钢：本周废钢偏弱下行。本周受成品材大跌影响，导致钢厂利润进一步缩水，钢厂纷纷打压原料端降低成本。27日期螺单日跌126，击穿3300，钢坯掉60，28日沙钢带头掉60引发跌价狂潮，全国百家钢厂齐跌，贸易商恐慌心态蔓延，纷纷加速出货，导致钢厂到货增加较快，其中主导钢厂到货由10000左右暴增到17000左右，钢厂到货整体上均有增加，码头基地低库存运行，快进快出压价收货。后期成品材逐渐止跌，钢厂废钢跌势减缓，跌价钢厂数量和废钢跌幅逐渐减少，市场心态逐渐恢复。综合来看，目前成品材需求仍然不佳，钢厂利润不高，尤其是电炉厂仍然在盈亏线附近挣扎，但今年市场货源稀少，场地加工比去年少的多，原料供应端货源紧缺，钢厂跌价存在难度，预计短期废钢市场偏弱运行，根据到货和钢厂利润窄幅调整，建议快进快出，落袋为安。

　　六、行情预判

　　我们预计下周钢价走势为先反弹后回落的走势，主要原因如下：（一）从利多角度而言：1、当前电炉钢厂因亏损大量停产检修，叠加部分地区的高炉厂也加入到减产的行列，产量维持下降；2、高温雨季逐步褪去，下游需求陆续释放，市场成交届时有一定程度好转，加之前期市价持续下跌后，钢厂方面挺价意愿较强。3、临近国庆，唐山地区将进行环保限产，供给端会有减量，进入传统的“金九”，下游工地进入开工黄金期，有较可观的补货需求，将促使原来累计的库存得以逐步消化；（二）、从利空角度而言：1、中美贸易摩擦仍然严峻，市场对宏观经济表现出较大的担忧。2、钢厂方面虽有减产，但产量依然处在历史高位，且随着钢价反弹利润的逐步恢复，电炉厂也会陆续恢复生产，所以库存消化速度依然偏缓。因此，我们综合分析后，预计下周钢价或为先反弹后回落的走势，总的上涨介于40-80元/吨不等。

　　富宝线螺周评：本周限产文件尚未明确，钢厂减产力度不足导致厂库增加明显，叠加淡季需求偏弱市价仍弱调，考虑下周商家资金压力缓解，进入传统消费旺季后工地进入开工黄金期下游需求释放可观，综合考虑下周钢价或为先反弹后回落的走势，总的上涨介于40-80元/吨不等。

　　七、产业信息

　　◆全球产量：2019年7月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.567亿吨，同比提高1.7%。2019年7月中国粗钢产量为8520万吨，同比提高5.0%。印度7月粗钢产量为920万吨，同比提高1.7%。日本7月粗钢产量为840万吨，同比下降0.4%。韩国7月粗钢产量为600万吨，同比下降2.1%。

　　◆行业现状：据国家统计局数据显示，2019年1-7月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入41010.5亿元，同比增长9.0%；营业成本37599.7亿元，同比增长12.2%；实现利润总额1676.3亿元，同比下降25.1%，降幅比1-6月扩大3.3个百分点。

　　八、下游基建

　　◆房地产领域：最新政策方面，近日房地产开发贷收紧，规模或不得超过3月底额度，这意味着房地产开发贷余额将从二季度末的11.04万亿元减少至一季度末的10.85万亿规模。从多个独立信源处获悉，多家银行近期收到窗口指导，收紧房地产开发贷额度，有银行称表内额度已非常有限，正在做表内转表外。建行表示，将进一步加强房地产开发贷准入标准，确保房地产开发贷合规发展，加强资金用途方面的监管。受资金收紧影响，8月份房企拿地明显减少。27日中原地产研究部数据显示，8月份以来，受监测的一二线城市土地出让收入仅为1543亿元，平均土地溢价率为6%，均为年内最低；截至27日，全国热点一二线城市合计土地成交771宗，相比之前几个月明显下调。同时，易居房地产研究院数据显示，百城住宅库存连续8个月同比正增长，相比去年同期，去库存的压力略有增加。综合来看，中长期内房地产需求下行压力较大，但短期内地产的存量施工仍会对其构成支撑，且随着传统旺季到来，相关螺线需求将出现季节性好转。