建材周评：全国高炉厂维持高产量，旺季需求释放不及预期（8.31-9.4）
一、行情回顾
行情回顾：本周全国市场钢价整体上涨，涨幅集中在30-60，进入金九旺季，本周钢价日均成交稍有好转。
二、重点地区周评
【京津唐地区】
本周京津唐市场价格整体震荡上涨，下调幅度30元/吨左右，现河钢三大螺售价在3690元/吨左右，较上周涨30，本周钢坯价格涨80，目前报价3490元/吨现金含税，期螺走势先强后弱。当前市场来看，本周价格上涨多有限产消息带动影响，唐山独立轧钢厂全停，高炉厂整体产量偏低，但是目前市场库存相当于去年同期两倍，据了北方、东北、内蒙等地需求始终未有起色，市场变动多随期货调整，商家心态偏弱，周五期螺偏弱震荡，市价向低位靠拢，前期市场到货成本偏高，大户利润较低，市场商家心态分歧，整体交投表现偏弱。库存方面，据统计现北京地区建筑钢材总体库存为59.6万吨，较上周增加3.56万吨，本地库存持续上升，高库存压力下，商家操作多出货回笼资金为主。在钢坯铁矿石原材料维持高价的情况下，钢厂挺价意愿偏强，下周整体看震荡偏弱，幅度看30-50之间。
【江浙沪市场】
本周江浙沪市场价格整体呈震荡偏强运行为主，涨幅在30-60左右，截止发稿，南京地区南钢报3820元/吨，杭州地区沙钢报3780元/吨，上海地区沙钢报3720，周初在莫名的拉涨后，让市场有些措手不及，涨后的交投氛围明显升温，下游询价议价开始增多，然从贸易商的反应来看，价格的快速拉涨，对下游的刺激并没有达到理想的程度，更多的是钢坯涨价的提振以及期螺盘面资金追捧的结果，与此同时，在金九银十的强预期推动下，若成材端需求释放不及预期，将反过来制约原料价格上涨空间，而资金和钢坯的推动更多的是短期影响因素，价格方面，本周虽实现有效的突破，但没能实现站稳，市场仍有反复回调整理的可能，宏观方面，下半年财政和货币的宽松政策局面收紧，还需警惕社库和下游的释放程度，综上，预计下周价格走势窄幅震荡运行为主，幅度暂看10-30。
【山东市场】
本周山东市场价格相对上周五涨60-70，莱芜地区莱钢现在主流三大螺价格3710，盘线资源紧俏，8/10的盘螺均稀缺，钢厂上调盘螺价差至220，少数代-理商自行加价240出货为主。本周社会库存相对上周均小幅度下降，济南、泰安等地受房地产需求回升影响价格拉涨较快且库存下降较多，菏泽本周受工地安全事故影响需求释放有限但商家心态向好，基本无低出意愿。据统计现在省内社会库存显示：济南9.7（上周10.5）万吨，潍坊5.8（上周6.1）万吨，青岛14.1（上周15）万吨，菏泽1.55万吨，据了解近期外省流入资源相对减少，本地价格优势显现，尤其是盘线资源钢厂前期降价出货后库存下降明显，目前省内高炉厂短期均无检修计划，高供给预计持续维持到11月份，需求跟进乏力，虽然8月份房地产贷款数据跟唐山限产的利好加持，但是期货回调带来的负面影响不容忽视，说明市场底气不足，综合考虑，预计下周市场价格盘整为主，上下波动幅度30-40。
【福建市场】
回顾本周，福建地区建材价格主流稳中小涨，目前螺纹18-25福州三钢销售市场价3920元/吨，较上周涨10，螺纹18-25厦门三宝销售市场价格3930元/吨，较上周持稳，金盛涨60。本周周初期螺走强，市价主流上调，周后期期螺走势震荡，叠加成交跟进不足，价格有所回落，一线资源与二三线资源价格差距在拉近，从库存情况来看，9月2日富宝周度库存统计：福建样本钢厂螺纹钢库存为20.45万吨，前值为21.2万吨；盘线库存6.58万吨，前值为6.15万吨；本周螺线盘库存总计27.03万吨，前值总计27.35万吨。（上一次统计日期为8月26日）钢厂库存有略微下降，三钢旬价即将出台，预计坚挺运行，贸易商深跌意愿不强，本地主导钢厂三钢目前检修中，钢厂库存不高，然贸易商目前仍有小幅倒挂，考虑到铁矿石，废钢等原材料支撑坚挺，然需求尚未集中大量释放，贸易商心态较为谨慎，叠加本地市场价格仍处高位，预计下周市场价格震荡盘整运行，整体幅度看10-30元/吨
【广东地区】
回顾本周，本地市场资源小幅弱调，市场一线资源主流钢价4000，较上周上调40左右，广钢涨50，桂鑫涨50，本周周初期螺强势拉涨，市场成交尚可，周后期期螺震荡运行，现货市场多谨慎观望，市场成交尚可，从钢厂方面来看，本周韶钢稳中偏强为主，钢厂挺价意愿尚存，钢厂对贸易商也进行了暗补，从库存情况来看，9月2日-本周广州库存线盘52.11较上次+2.57，上次+0.37，螺纹79.85较上次+0.98，上次-2.21,总量131.96较上次+3.55,上次-1.84，鱼珠11.13，金博34.9，新海福11.15，天又天8.76（单位：万吨)。本周市场整体出货不佳，库存由降转增，下周来看，当前省内钢厂无检修限产等消息，供应依然维持在高位，叠加北材也有到货，供给端比较强劲，下游需求也未有大量释放，然贸易商预期仍然向好，叠加铁矿石，废钢等原材料支撑较为坚挺，钢厂挺价意愿尚存，综合考虑，料下周市价震荡盘整运行，整体幅度看10-40元/吨。
【山西地区】
本周山西地区建筑钢材价格主流偏强运行，个别整体涨幅在20-100，现Q195中阳高线3755元/吨，较上周五涨65元/吨；立恒高义主流3470-3480较上周五涨100；在旺季预期的推动下，本周山西地区钢厂价格涨势明显，期螺先扬后抑，叠加钢坯三连涨提振，社库存消化尚可，厂内库存压力得到相对释放，加之外围市场推行影响，商户出货积极，下游需求释放明显，贸易商反应，虽传统淡季已经过去但市场需求增长仍不及预期，部分厂商认为高价格高库存的格局会持续一段时间，但涨后，多数贸易商订货补货积极性普遍提高，商家心态向好，需求端房地产行业面临政策收紧，对当前的市场心态造成一定的冲击，钢厂方面，下周黎城太行钢厂将进行为期一周的检修计划，钢厂挺价意愿较强，原料端支撑较为强劲，综合来看，预计下周本地价格走势小幅盘整运行为主，幅度区间暂看10-30。
【邯郸市场】
本周邯郸市场整体稳中偏强运行，现武安小厂主流线材报价3440-3450，累涨幅度30-40元/吨。周后期受唐山消息面以及钢坯上涨带动，市价主流走高，涨后高位出货明显放缓。下周市场来看，库存方面，现武安小厂库存总量为29万吨左右（去年同期19万吨）,周四终端补库积极，厂内库存有所释放，钢厂挺价心态较为强烈；需求方面来看，本周市场平均每日成交量在2万吨左右，终端存刚性需求尚存，厂商对9月份预期较为乐观，挺价意识比较强，但涨后高位成交欠佳，且商家多出低位锁货资源，整体来看当前市场继续上涨有一定阻力，综合考虑，预计下周市价高位维稳。
【湖南地区】
本周主流钢价走势稳中偏强运行，现目前长沙市场一线成交3900元/吨，较上周五价小涨50元，本周初期螺钢坯双双利好提振，刺激下游拿货需求，成交氛围好转，市价主流拉涨，且现市场盘螺资源较紧缺，现目前加价调整为+140，整体钢厂挺价情绪较浓，库存方面，据统计，长沙市场现有建材库存约27万吨，较上周减少约0.3万吨；衡阳市场库存约4.2万吨，怀化市场库存约1.5万吨，湘潭市场库存约2.6万吨；后市来看，短期钢价拉涨后，需求释放不及预期，高位成交跟进有限，下游拿货趋于谨慎，近期或窄幅暗降出货为主，然鉴成本端高企，市场低出意愿不强，且月初资金与库存压力不大，厂商或继续坚挺，综合考虑，预计下周钢价先弱后强运行，波动幅度20-50元/吨。
【武汉市场】
本周武汉市场，主流价格先强后弱，现目前市场主流成交在3710左右，较上周五涨60。随着成本的上调，期货的带动下，贸易商拿货较为积极，整体市场成交较好。市场反映盘线较为紧张。 今日，期货回落，市场有所下调，成交不畅，商家心态尚可，并对后期较为看好。终端需求未达到预期，现正筹备阶段，暂且短期未高位需求，考虑有着成本的高位支撑。预计下周震荡偏弱运行，整体幅度暂看10-30元/吨。
【安徽地区】
本周主导钢厂马钢定价震荡偏强运行，现马鞍山仓库提货价格:螺纹3830元/吨，线材4110元/吨，盘螺4120元/吨。合肥仓库提货价格：螺纹3840元/吨，线材4120元/吨，盘螺4130元；较上周五挂牌价上涨50-70元/吨，现货方面，钢坯支撑强劲，市场主流心态积极，成交氛围尚可，主导钢厂定价主流上涨，市场紧跟上调，出货为主，然整体需求跟进一般，市价追涨动力有限，库存方面，本周合肥市场库存约20万吨左右；后市来看，现厂内库存一般，成本端支撑亦较强，然市场对高位较谨慎，现目前需求跟进不及预期， 成交难有明显放量，综合考虑，预计下周钢价稳中窄幅调整，波动幅度暂看30元/吨左右。
【江西地区】
本周钢厂对市场预期乐观，大幅上调指导价，受此影响市场价格波动较大，整体波动幅度在70元/吨左右，波动区间3680-3750，目前南昌三大钢报价在3690元/吨左右，较上周五上涨30元/吨，3750高点出现在周四，高位出货不畅，部分商家惜售封盘。我网统计南昌11家客户样本总出货量在59490吨左右，较上一周减少4580吨左右。由于上涨过快，下游心态谨慎，成交一般。虽钢厂整体挺价意愿较强，然成交不及预期，现价格小幅回落。厂库下降，社库增加，库存往下游移动。唐山钢坯端走势坚挺，目前报价3490元/吨，综合来看，下周本地市价主流维稳，幅度在20-30元/吨左右。
三、钢厂价格政策
本周钢价走势强势上行，从价格走势方面来看，华东地区涨幅在20-50元/吨，华北地区涨幅在20-40元/吨，华南地区涨幅在20-60元/吨；西南地区涨幅10-30；从库存来看，从全国35个仓库库存量数据显示，本周螺纹库存量891.62万吨，上周878.08吨，环比增加了13.53万吨，线材库存量190.51万吨，上周190.54万吨，环比减少了0.04万吨，从开工率来看，全国71家电炉钢厂开工率为71.88%，与上周相比减少0.78%，同比去年增加5.97%，综合来看，在需求不及预期的情况下，钢厂开工率环比并没有减弱多少，整体还是高库存高产量的现状，从成交来看，目前下游对高价资源接受度相对有限，厂家利润微薄，补库建仓还需观望，考虑钢材市场进入传统金九银十旺季，钢坯端支撑较为坚挺，商户销售压力不大暂有支撑，预计下周钢价走势稳中有跌，幅度30以内。
四、库存分析
1.数据解读
从本周数据对比来看，本周螺纹全国统计仓库库存量（如图1所示）：890.55万吨增12.47吨 ，环比上升1.42%，与去年同期（2019年8月27日）相比，增加280.49万吨，同比上升45.98% 。本周线材全国统计仓库库存量（如图2所示）：189.42万吨减少1.12吨，环比下降0.59%， 与去年同期（2019年8月27日）相比，减少12.39万吨，同比下降7%。本周钢价适逢月初代理 商资金压力偏小，多进货操作为主，市场盼涨情绪较浓。
对比前两周的库存数据不难看出，厂库终于开始下降，说明代理商看好9月份的整体走势，盘 线资源用量也有所增加，钢厂在利润驱动下生产率一直上涨，但是社会库存还是处于增加状 态的，说明市场实际需求并未如想象中的释放快。我们再从本周钢厂产量进行观察，本周螺 纹钢周产量为382.62万吨增加2.06万吨，环比增加1.36%，较去年同期增加33.62万吨，同比 增加8.73%。本周钢厂产量较上周小幅增加，主要是需求向好代理商看涨驱动下钢厂在保住现 有市场份额的基础上考虑增产。
2.未来趋势分析
近期由于臭氧污染原因，唐山再次宣布加大了当地限产的力度，主要在于烧结机停产、降低 高炉生产负荷以及铸造、独立轧钢厂停产。在全国范围来看，9月不乏沙钢、永钢等大型钢企 棒材产线检修，冷热轧产线检修也依然存在，但在目前生产利润依然较高的情况下，多数钢 企生产积极性较强，高炉检修寥寥无几，产线检修少且短暂，基本维持在10天以内，对供给 影响并不明显。因此预计9月国内钢市将呈现供需双旺局面。
五、原料成本
◆钢坯：本周全国钢坯价格稳中上涨，目前唐山风向标钢厂报3490元/吨，含税出厂。据天津三家钢企产能退出消息整理，预计到9月底，天津地区钢坯会有15000~19000吨左右的缺口，天津当地钢坯资源量或将收紧，市场趁机炒作，今早唐山主流钢厂钢坯出厂价三连涨，累涨30元，价格再创年内新高，直发成交正常，仓储现货跟随拉涨，目前唐山钢坯仓储现货3570元含税，截至目前唐山钢坯库存总计68.62，较上周增加1.72，象屿正丰26.87,海翼宏润33.4，物产震翔库8.35（万吨）。华东地区本周价格稳中上调，成交一般尚可，钢厂方面钢坯外卖资源逐渐减少，多自用轧制成品材，市场流通资源较紧，加上贸易商方面部分处于套保状态，支撑厂商挺价心态，后期随着需求稳步上升，预计价格稳中偏强为主。受限产政策、去产能消息、期螺持红走势提振，商家操作情绪积极，同时当前矿石、焦炭等原料价格仍高位运行，成本压力较大，九月十月施工旺季到临，钢坯价格易涨难跌，预计下周钢坯市场价格偏强整理，幅度30元左右。
◆铁矿石：本周铁矿石市场先跌后涨。近期普指连涨靠近130美金，黑色系品种交易数据好转，市场情绪表现乐观，铁矿石海运市场的心态也保持坚挺。随着季节性高温和暴雨的结束，建筑行业有望在短期内保持快速增长，下游钢材市场预期转多。钢厂方面，迫于澳洲粉矿上涨压力，部分钢厂开始关注印度粉矿的成本效率，不过就印粉的烧结性能而言，跟澳粉完全不同，一方面，印度的季风季节一直对运输产生较大影响并妨碍着印度粉矿的供应。另一方面，印粉只能在少数钢厂间游走，想要大规模替代十分困难。港口现货方面，主流低品和巴西卡粉补涨幅度较大，说明钢厂正在改变配矿选择，但矿商仍表示短期澳粉的稀缺性致使价格不大可能出现下跌。一些矿商预计，今年冬季将会有更严格的烧结限产，所以一些钢厂很早就开始储备烧结矿。而于钢厂来说，在利润为正的背景下削减产量是不现实的。品种方面，最近钢厂在烧结过程中也会使用了一些精粉。但港口精粉的库存仍高企，且部分乌克兰货物目前以精粉而非球团形式出售，原因是球团溢价的减弱。所以进口精粉价格是否能好转，市场的看法分歧较大。块矿因为唐山环保限产带来些许机会，但跟烧结粉仍然没有可比性，现在开始说块矿价格转向还为时过早，个人认为块矿今年可能只有在秋冬采暖季才有一定机会。总体来看，进口铁矿石易涨难跌的态势还将继续。国产矿方面，普指大涨靠近130美金，商家普遍盼涨，加之钢坯连连上涨，矿选企业纷纷惜售挺价，如遵化66%湿800-810涨20。个别钢厂无奈上调5-10元补库，如港陆现69%干含税1135元/吨，金马66%干含税1050元/吨。贸易商也积极询盘，市价跟随有所趋高。东北市场由于大矿和钢企博弈，钢企暂时还在压制矿价，不过市场蓄势待涨，预计短期内国产矿市场小幅偏强运行，有10-20元的调整幅度。
◆废钢：本周全国废钢依然偏强运行，涨价主要集中在广东、广西、河北、福建、江苏、山东等地。周初随着期、现货偏强震荡，钢坯稳步小涨，废钢市场盼涨心态渐起。从市场反馈来看，金九已至，贸易商对于后期的行情走势还是持较乐观态度；且高价废钢需求的保持，亦可见钢厂对传统成品旺季报有信心，故而现阶段市场抢货积极性明显增加。新一轮环保检查开始，检查组陆续进入北京、天津、浙江等地，这对于废钢场地、码头加工，及运输节奏都将会产生一定影响，废钢资源愈发紧张。综合来讲，按照当前各大钢厂的废钢到货情况、铁矿石和螺纹的价格走势来看，短期废钢价格还是比较坚挺。前段时间多数钢厂经历了到货不足日耗的情况，库存均有所下降，而目前废钢消耗高位不减，需求支撑价格，故预计短期价格仍将保持高位调整，偏强运行。
六、行情预判
综观下周钢市，通过多角度多因素的分析，我们预计钢价以偏弱震荡为主，跌幅在30左右。主要原因如下：从利空的角度来看：1、步入金九旺季后，成交虽有好转，但需求释放仍未如预期，价格上涨依赖原材料被动推涨，表现较为乏力。2、期螺高位回落，技术面具备继续下跌基础。3、市场库存累库并维持较高水平，旺季需求释放不及预期，商家心态弱，降库意愿强。从利多的角度来看：1、原材料基本面较好，报价依然坚挺，成本端支撑较强。2、环保限产趋严，钢企检修停产3、宏观经济数据利多，下半年整体形势依然看好。
综上所述，我们预计下周钢价以偏弱震荡为主，跌幅在30左右
七、产业信息
8月河北钢铁PMI为52.5% 上市钢企上半年业绩报告出炉
◆行业现状：河北省冶金行业协会日前发布的数据显示，8月份河北省钢铁行业采购经理指数（PMI）为52.5%，环比上升0.7个百分点，连续四个月处于荣枯线上方。从分项数据看，8月份，新订单指数为52.9%，环比下降2.9个百分点；新出口订单指数为40.8%，环比下降1.5个百分点；产出指数为53.5%，环比下降4.3个百分点；成品材库存指数为48.4%，环比上升5.4个百分点；原材料库存指数为45.6%，环比下降3.1个百分点；原料采购价指数为66.0%，环比上升1.5个百分点。
◆钢企业绩：截止8月31日，32家上市钢企已经公布2020年半年度业绩报告，营收总额达7503.44亿元，合计实现净利润220.72亿元。其中，有5家钢企实现2020上半年净利润同比增长，1家扭亏为盈，2家由盈转亏，其余24家钢企较去年同期净利润有所下滑。其中，华菱钢铁上半年业绩报告显示，在钢材产量和销量双双同比增长的带动下，公司1至6月实现营业收入520.63亿元，实现净利润32.83亿元，实现归属于母公司的净利润30.23亿元，盈利能力稳居行业第一方阵。
八、下游基建
房地产市场：最新数据显示，8月份，受监测的全国范围66个大中城市新房市场合计成交套数同比下滑1.2%，环比下滑14.5%，成交面积同比下滑1.3%，环比下滑14.6%。数据还显示，1至8月，受监测66城新房市场累计成交套数同比下滑11.0%，成交面积累计同比下滑9.9%，具体来看，一线城市新房市场成交量下滑幅度最大。日前，重庆首套房再现二成首付。而在本周召开的国务院常务会议提出，下一步要坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策力度和可持续性，不搞大水漫灌，引导资金更多流向实体经济。近期，光大银行、中信银行、平安银行等多家银行纷纷下发公告，严禁信用卡资金用于买房、炒股等，只能用来个人消费。国家希望钱流入实体经济，而不是房地产。与此同时，半年报显示，房地产企业流动性指标恶化至五年来最差，由于严格的融资限制以及长期盈利水平的下降，房企开发商正面临着可能是有史以来最大的流动性考验。不过，9月份该领域相关建材消费仍将呈季节性回升。